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2016年4月28日星期四

凤凰大学将被卖给私募股权群体:内部人员漂浮在金色降落伞上

今年早些时候,凤凰城大学所有者阿波罗教育集团宣布谈判三个  private equity 卖出超过10亿美元的资金。

Vistria是其中一个潜在的买家,由Martin Nesbitt经营,被广泛被描述为奥巴马总统最好的朋友。  And that 标签可能不是夸张。 Nesbitt是他2008年和2012年总统竞选活动的奥巴马的竞选经理 Nesbitt现在负责奥巴马基金会,该基金会将监督奥巴马总统图书馆的建设。是的,Nesbitt可能真的是奥巴马最好的朋友。

为什么Apollo教育集团是一家公开交易公司,卖出三组?也许是因为凤凰城大学的事情并没有顺利,阿波罗的主要资产。

在其鼎盛时期,UP招收了近五十五百万学生,并在联邦学生援助金额中每年在十亿美元上倾斜。 UP的母公司价值160亿美元,其股票飙升至95美元。

但时代发生了变化。 UP的注册已经暴跌至于不到200,000,强迫它关闭一些校园。 2015年,联邦贸易委员会开始调查。如今,股票价格低于8美元,公司的峰值价值低于1/16。

所以这个大男孩决定了 现在是时候把一些唇膏放在猪上并卖掉它。  

如果销售经过,阿波罗的内部人员将做得很好。根据A. 故事 上个月出现在 亚利桑那共和国, 销售将为几位顶级高管提供金色降落伞:
  • 阿波罗教育首席执行官格雷格卡梅利将获得420万美元的现金和310万美元的股权和其他福利。
  • 阿波罗教育的总法律顾问肖恩马丁将获得140万美元的现金和420万美元的库存。
  • 首席运营官J. Mitchell Bowling将获得150万美元的现金和180万美元的库存。
  • 凤凰城大学总裁Timothy Slottow将获得200万美元的案例和717,000美元的库存。
  • 阿波罗教育的首席财务官格雷戈里·艾弗森将获得近千万现金和170万美元的现货。
对凤凰大学进入地面的人来说不糟糕的赔偿!

谁是潜在的买家? 三个私募股权群体 正在合作购买阿波罗教育集团:基于凤凰的Najafi公司;阿波罗一般管理层(无隶属于阿波罗教育集团);基于芝加哥的Vistria集团,由奥巴马的好朋友,Martin Nesbitt成立并经营。托尼米勒, 谁担任奥巴马总统 副秘书 从2009年到2013年,已经挖掘了凤凰大学运营。

但交易可能不会经历。首先,股东可能无法批准销售。 Schroders全球康复基金,英国股权集团是阿波罗教育最大的股东。当阿波罗的价值约为30亿美元时,施罗德买了库存,可能思考阿波罗的股价会上升,它会产生杀戮。

施罗德不想向团体出售,因为它会遭受巨大的损失。 施罗德球队表示: “我们在阿波罗看到了多个数百百分之几’来自目前水平的股票在一段时间内。“ 和安德鲁·莱登,施罗德斯' 基金经理去年1月说,阿波罗教育有“让一切都抛弃了,但我们认为这将是可怕的 股东此时,如果管理层是投产。”

本周早些时候,Apollo教育委员会发表了一份声明,指出联盟的销售“符合股东的最佳利益”,并表明它将探讨销售阿波罗教育的销售凤凰大学的可能性经过。 (显然,董事会可以销售凤凰大学,没有股东批准。)

我不是“宇宙大师”金融巫师。我几乎不能平衡自己的支票簿。尽管如此,我怀疑这个销售是否会最终确定。如果阿波罗教育只售出约10亿美元,那么施罗德集团的反对可能会阻止它

但除了这一挑战之外,我认为有一种日益的意识,以至于营利性学院行业停止对群体的良好投资。几年前,人们在这个球拍中杀了一场杀戮,但学生变得比他们曾经是更复杂,而且曾经是辍学的入学。 此外,公立大学现在提供一系列在线学位课程,曾曾占凤凰大学独特;和公立大学通常以更实惠的价格提供的在线计划而不是税收。

如果Martin Nesbit和他的富国对冲基金代表决定在购买阿波罗教育集团的暂定协议之外,那就不会让我感到惊讶。这将是一个耻辱,因为这会从一堆金色降落伞中吸出所有的空气。

参考

罗纳德汉森。 Apollo教育销售“Golden Parachute”可为高管价值2200万美元。 亚利桑那共和国,2016年3月8日。可访问 http://www.azcentral.com/story/money/business/2016/03/08/apollo-education-sale-executives-payout-22-million/81483912/

莎拉琼斯。 Top Apollo教育投资者敦促董事会抵制收购。 彭博新闻,2016年1月29日。可访问 http://www.bloomberg.com/news/articles/2016-01-29/top-apollo-education-investor-urges-board-to-resist-takeover

Patria Cohen和Chad Bray。凤凰城大学阿波罗教育集团, 将被私下。 纽约时报,2016年2月8日。可访问 http://www.nytimes.com/2016/02/09/business/dealbook/apollo-education-group-university-of-phoenix-owner-to-be-taken-private.html

苏贡金。阿波罗队与华盛顿内幕教育交易的内幕。路透社,2016年1月12日。可访问 http://www.reuters.com/article/us-apollo-education-m-a-apollo-global-idUSKCN0UQ23W20160112